Thực đơn
Thay thế tiền tệ
Một trong những lợi thế chính của việc áp dụng một loại ngoại tệ mạnh làm đấu thầu hợp pháp duy nhất là giảm chi phí giao dịch thương mại giữa các quốc gia sử dụng cùng một loại tiền tệ.[12] Có ít nhất hai cách để suy ra tác động này từ dữ liệu thu được. Đầu tiên là tác động tiêu cực đáng kể của sự biến động tỷ giá hối đoái đối với thương mại trong hầu hết các trường hợp, và thứ hai là mối tương quan giữa chi phí giao dịch và nhu cầu hoạt động với nhiều loại tiền tệ. [13]Hội nhập kinh tế với phần còn lại của thế giới trở nên dễ dàng hơn do chi phí giao dịch giảm và giá cả ổn định hơn.[14] Rose (2000) đã áp dụng mô hình lực hấp dẫn thương mại và cung cấp bằng chứng thực nghiệm rằng số lượng các quốc gia sử dụng đồng tiền chung tham gia vào thương mại gia tăng đáng kể và lợi ích của việc thay thế tiền tệ cho thương mại có thể là rất lớn.[15]
Các quốc gia thay thế tiền tệ hoàn toàn có thể tạo ra niềm tin lớn hơn cho các nhà đầu tư quốc tế, thúc đẩy tăng đầu tư và tăng trưởng. Việc loại bỏ rủi ro khủng hoảng tiền tệ do thay thế tiền tệ hoàn toàn dẫn đến giảm chi phí bảo hiểm rủi ro quốc gia và từ đó, giảm lãi suất.[14] Những tác động này có thể dẫn đến mức đầu tư cao hơn. Tuy nhiên, thay thế tiền tệ và lãi suất trong nền kinh tế song tiền tệ là liên kết với nhau.[16]
Thay thế tiền tệ chính thức giúp thúc đẩy kỷ luật tài khóa và tiền tệ, do đó ổn định kinh tế vĩ mô hơn và tỷ lệ lạm phát thấp hơn, giảm biến động tỷ giá hối đoái thực và có thể làm sâu sắc hơn hệ thống tài chính. Thứ nhất, thay thế tiền tệ giúp các nước đang phát triển cam kết vững chắc về chính sách tiền tệ và tỷ giá hối đoái ổn định thông qua thực hiện một chính sách tiền tệ thụ động. Việc áp dụng một loại ngoại tệ mạnh làm đấu thầu hợp pháp sẽ giúp “loại bỏ vấn đề thiên vị lạm phát của chính sách tiền tệ tùy ý”.[17] Thứ hai, việc thay thế tiền tệ chính thức đặt ra hạn chế tài chính mạnh mẽ hơn đối với chính phủ bằng cách loại bỏ tài trợ thâm hụt thông qua phát hành tiền tệ.[18] Một phát hiện thực nghiệm cho thấy rằng lạm phát đã thấp hơn đáng kể ở các nền kinh tế thay thế tiền tệ hoàn toàn so với các quốc gia có nội tệ.[19] Lợi ích đáng mong đợi của việc thay thế tiền tệ là loại bỏ rủi ro biến động tỷ giá hối đoái và giảm khả năng tiếp cận quốc tế. Thay thế tiền tệ không thể loại bỏ nguy cơ xảy ra khủng hoảng bên ngoài nhưng nó có thể cung cấp một thị trường ổn định hơn do loại bỏ các biến động của tỷ giá hối đoái.[14]
Mặt khác, việc thay thế tiền tệ dẫn đến mất nguồn thu ngân sách, mất quyền tự chủ về chính sách tiền tệ và mất các công cụ tỷ giá hối đoái. Doanh thu từ phát hành tiền là lợi nhuận được tạo ra khi cơ quan quản lý tiền tệ phát hành tiền tệ. Khi chấp nhận một ngoại tệ làm đấu thầu hợp pháp, cơ quan quản lý tiền tệ cần phải rút nội tệ và từ bỏ doanh thu tiền gửi trong tương lai. Đất nước sẽ mất quyền đối với các chính sách tiền tệ và tỷ giá hối đoái tự chủ của mình, ngay cả trong trường hợp khẩn cấp về tài chính.[14][20] Ví dụ như cựu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Alan Greenspan đã tuyên bố rằng Ngân hàng Trung Ương chỉ xem xét đến tác động của các quyết định của mình đối với nền kinh tế Hoa Kỳ.[21] Trong một nền kinh tế thay thế tiền tệ hoàn toàn, tỷ giá hối đoái là không xác định và các cơ quan quản lý tiền tệ cũng không thể phá giá tiền tệ.[22] Trong một nền kinh tế có mức thay thế tiền tệ cao, chính sách phá giá sẽ kém hiệu quả hơn trong việc thay đổi tỷ giá hối đoái thực vì tác động lan truyền một cách đáng kể đến giá cả trong nước.[14] Tuy nhiên, cái giá phải trả cho việc mất một chính sách tiền tệ độc lập chỉ xảy ra khi các cơ quan quản lý tiền tệ trong nước có thể cam kết một chính sách tiền tệ ngược chu kỳ hiệu quả và ổn định chu kỳ kinh doanh. Chi phí này phụ thuộc nặng nề vào mối tương quan giữa chu kỳ kinh doanh của quốc gia khách hàng (nền kinh tế thay thế tiền tệ) và chu kỳ kinh doanh của quốc gia neo.[12] Ngoài ra, các cơ quan quản lý tiền tệ ở các nền kinh tế thay thế tiền tệ có thể làm giảm sự đảm bảo thanh khoản cho hệ thống ngân hàng của họ.[14][23]
Trong một nền kinh tế có sự thay thế hoàn toàn về tiền tệ, các cơ quan quản lý tiền tệ không thể đóng vai trò là người cho vay cuối đối với các ngân hàng thương mại bằng cách in tiền được. Các phương án thay thế cho hệ thống ngân hàng cho vay có thể bao gồm thuế và phát hành nợ chính phủ.[24] Sự mất mát của người cho vay phương sách cuối cùng được coi là chi phí thay thế tiền tệ hoàn toàn. Chi phí này phụ thuộc vào mức độ thay thế tiền tệ phi chính thức ban đầu trước khi chuyển sang một nền kinh tế thay thế tiền tệ hoàn toàn. Đây là một quan hệ gây ảnh hưởng tiêu cực cho hệ thống ngân hàng vì trong một nền kinh tế thay thế nhiều tiền tệ, ngân hàng trung ương đã lo ngại những khó khăn trong việc cung cấp đảm bảo thanh khoản cho hệ thống ngân hàng.[25] Tuy nhiên, các tài liệu đã chỉ ra sự tồn tại của các cơ chế thay thế để cung cấp bảo hiểm thanh khoản cho các ngân hàng, chẳng hạn như một kế hoạch mà cộng đồng tài chính quốc tế thu phí bảo hiểm để đổi lấy cam kết cho vay đối với một ngân hàng trong nước.[26]
Các ngân hàng thương mại ở những nước được phép sử dụng tài khoản tiết kiệm và cho vay bằng ngoại tệ có thể gặp phải 2 loại rủi ro:
Tuy nhiên, thay thế tiền tệ loại bỏ khả năng xảy ra khủng hoảng tiền tệ ảnh hưởng tiêu cực đến hệ thống ngân hàng thông qua kênh bảng cân đối kế toán. Thay thế tiền tệ có thể làm giảm khả năng thiếu hụt thanh khoản có hệ thống và dự trữ tối ưu trong hệ thống ngân hàng.[28] Nghiên cứu đã chỉ ra rằng việc thay thế tiền tệ chính thức đóng một vai trò quan trọng trong việc cải thiện tính thanh khoản của ngân hàng và chất lượng tài sản ở Ecuador và El Salvador.[29]
Thực đơn
Thay thế tiền tệLiên quan
Tài liệu tham khảo
WikiPedia: Thay thế tiền tệ